固收类理财产品收益下降业内认为净值回撤压力有限

近期债券市场发生震荡，根据普益标准3月12日发布的统计数据，整个2月份，银行各类理财产品的年化收益率普遍下降，短期收益跌幅尤为明显。具体来看，理财子公司存续开放式固收类理财产品的近1个月年化收益率降至2.27%左右，封闭式固收类产品的近1个月年化收益率降至2.29%，而现金管理类理财产品的收益率则降至1.5%左右。新发行的理财产品业绩比较基准普遍下调，部分产品下限首度跌破2%。

中信证券首席经济学家明明对《证券日报》记者表示，固收类理财产品收益率下行主要原因在于债市波动近期加大等原因。针对近期理财产品回调，投资者应分散投资，选择中短期限产品，避免恐慌赎回。可以关注“固收+”产品，但务必根据自身风险偏好挑选。

中国银行研究院研究员杜阳对《证券日报》记者表示，近期银行固收类理财产品收益率下降，主要受到债券市场调整、银行理财产品资产配置变化等多方面因素的影响。首先，银行理财产品的底层资产主要投资于债券市场，而近期债券市场收益率整体回调，使理财产品的持仓资产收益能力下降，进而导致理财产品净值波动。其次，在资管新规落地后，银行理财产品全面转向净值化管理，理财子公司调整资产配置，更加倾向于低波动、低风险的债券资产，减少了对高收益、高波动资产的投资，这也进一步压低了理财产品的收益水平。

在业内看来，银行理财子公司采取了一系列对冲措施，银行理财产品净值回撤压力相对可控。比如，兴银理财表示，在市场持续震荡调整下，主要产品短期内净值存在不同程度波动，其间各期限产品均已积极降低久期，整体产品久期处于历史偏低水平，已提前进入防守姿态，以期大幅度减少市场波动影响。同时，投资端也有序释放资本利得，对冲市场波动。

展望后续，兴银理财认为，债市调整接近尾声的信号明显，已持续约两个月，接近过去两年债市调整周期的上限。未来债市进一步调整的空间或有限，但受季末资金波动、机构行为影响，短期市场利率可能在高位震荡。