邢自强：多重积极因素推升外资对华信心势头

“最近两个月以来，很显然外资对中国结构性机会的兴趣度在大幅上升。”摩根士丹利中国首席经济学家邢自强近日在京参加媒体记者会时称，受中国科技企业创新和美国政策不确定性推动，多重积极因素推升外资对华信心势头，而这只是“小荷才露尖尖角”，后续若兑现宏观政策加码到位、企业估值持续提升等预期，更多长线资金有望进入中国市场。

今年春节前后，中国大模型密集“上新”，其算法能力及模型效果逐渐接近和赶超国际主流产品，引发各方关注。

邢自强表示，杭州“六小龙”等中国科创企业崭露头角，让外界看到中国在全球科技创新中的优势，这彻底改变了全球科技竞争的主流叙事。

在他看来，外资对中国创新实力的认可引发了对中国科技资产的重估，主要体现在港股近期的强势反弹上。

另一方面的原因则来自于全球地缘政治的影响。市场对美国经济增长预期的减弱促使投资者转向其他潜在市场。

邢自强直言，美国政策的不确定性导致投资者寻求与美国关联度较低的市场和资产类别。今年以来，欧洲和中国市场的信心有所恢复。

他表示，美国“四面出击”加征关税，这会影响到很多企业的投资信心。美国对墨西哥、加拿大等加征关税超出市场预期。这将反噬美国经济，抬高出口美国商品成本，增加美国国内的消费成本。

数据显示，美国消费者信心指数、美国政策不确定性指数等“软”的领先指标持续走弱。近两周以来，国际投行纷纷下调美国经济预期。

邢自强说，基于上述背景，美国政策的不确定性导致投资者寻求与美国关联度较低的市场和资产类别。今年以来，欧洲和中国市场的信心有所恢复，这两个市场的表现与美国市场形成“跷跷板”现象。

他还认为，美国新政府的关税政策并不能实现让制造业回流美国的目的。据摩根士丹利对全球产业链重构的研究，制造业回流美国不仅旷日持久，可能需要花费长达10年至20年，而且成本巨大，会给美国企业和消费者带来沉重负担。同时，即便在关税政策下，中国在全球供应链的地位仍举足轻重。